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明星基金经理挂帅,量化也来凑“热闹”!公募加快布局“固收+” 2023-08-21 08:25:21  来源:证券时报

量化和明星爱上“固收+”。


【资料图】

A股市场实现震荡,股弱债强趋势显著,公募基金“固收+”产品稳健特征凸显,规模和业绩获得持续提升。数据显示,经历长达一年的净赎回后,“固收+”基金规模在今年二季度迎来净申购。

以绝对收益为投资目标的“固收+”基金被市场寄托着承接理财净值化后满足居民理财需求的巨大期望。“固收+”基金被认为是蓝海市场,去年一度经历大幅回撤,遭遇至暗时刻,随着基金净值的修复,市场信心逐渐修复,公募基金管理人也开始加强“固收+”的队伍建设,为“固收+”产品配置绩优权益基金经理或者通过量化投资增强产品竞争力。

绩优权益基金经理开始管理“固收+”

主动权益投资能力是基金公司的核心竞争力,稀缺的绩优权益基金经理在基金公司内部往往扮演着重要角色,甚至会影响一家基金公司的规模变动。

反观 “固收+”基金,往往处于较为尴尬的境地,在牛市行情业绩不如权益类基金,震荡行情业绩波动较大,持有体验不佳。

对于大多数绩优主动权益基金经理而言,管理一只“固收+”基金远不如管理一只主动权益基金有吸引力。

不过,随着市场表现持续低迷,主动权益基金业绩、规模不断缩水,越来越多绩优基金经理开始尝试管理“固收+”基金。

国内“固收+”基金多由擅长债券投资和擅长权益投资的2位基金经理共同管理,2位基金经理各司其职,分别负责基金的固收资产管理和权益资产管理。

8月15日,广发集祥发布基金经理变更公告,增聘林英睿为基金经理,与原基金经理吴敌共同管理这只产品。林英睿去年凭借重仓周期股,取得逆市上扬的业绩表现,个人管理规模突破百亿元,是当下市场最为关注的基金经理之一。广发集祥作为一只规模不足5000万元的迷你型“固收+”基金,由林英睿担任该基金基金经理,显得较为突兀。凭借林英睿的知名度或许能改变广发集祥被清盘的命运。值得注意的是,由知名基金经理参与管理“固收+”基金或许是当下市场发展的新趋势。

与林英睿首次管理 “固收+”基金类似,国投瑞银基金基金经理綦缚鹏也于2023年6月2日首次接手管理“固收+”基金。与林英睿管理的迷你型基金不同,綦缚鹏接手管理的国投瑞银优化增强AB基金,截至二季度末的规模达到137亿元,是国投瑞银基金旗下重要产品之一。綦缚鹏的投资策略是“优先绝对收益,兼顾相对收益,主动管理回撤”,其管理的权益类基金普遍回撤较小,凭借能够给投资者带来良好持有体验,权益基金管理规模一路攀升。綦缚鹏的投资风格也较为符合“固收+”的风险收益特征。

由绩优权益基金经理搭档固收基金经理共同管理“固收+”基金,逐渐成为基金公司开展“固收+”基金业务的新打法。震荡市场下,权益基金规模很难有提升空间,而“固收+”基金规模的提升潜力却很大,不仅能提升公司管理规模,还能为基金持有人持续提供绝对收益。

华泰柏瑞基金基金经理董辰管理的“固收+”基金就是典型案例。董辰管理了9只基金,其中5只为权益仓位不足20%的“固收+”基金,凭借近年优异业绩表现,担任基金经理职位刚刚3年,董辰的管理规模急剧增长至362亿元。相比权益基金,董辰参与管理的“固收+”规模获得大幅提升,为华泰柏瑞基金规模的增长贡献较多,如华泰柏瑞鼎利规模从2021年底的9.91亿元增长至目前的131.87亿元。

量化投资赋能“固收+”

除了由知名主动权益基金经理担任 “固收+”基金经理外,近年来随着量化投资的火爆,不少基金公司在产品布局时,将量化投资引入“固收+”基金的投资中。

万家家瑞债券是一只混合债券型二级基金,股票仓位不足20%,是一只典型的“固收+”基金,乔亮自2022年底接手该基金的权益投资部分。乔亮是万家基金量化领军人物,管理了多只量化权益产品,万家家瑞债券是其管理的首只“固收+”产品。量化负责人参与“固收+”基金管理,公司的初衷或许是希望他能通过量化投资为产品带来超额收益。乔亮曾表示,量化投资的优势在于,其超额收益的稳定性远远高于传统权益基金。

从结果来看,由量化投资负责人试水管理“固收+”基金正被市场所认可。万家家瑞债券的规模从乔亮其接手时的5.26亿元,增加至目前的13.54亿元,半年时间该基金规模实现157%的增长。此外,在万家基金内部,量化投资正被更多“固收+”产品所接受,券商中国记者注意到万家基金量化投资部基金经理张永强,在今年8月1日开始担任万家惠利债券和万家招瑞回报一年持有混合2只“固收+”基金的基金经理,从其过往从业经验来看,主要为量化投资相关从业经历。

实际上,具有量化投资经验的基金经理管理“固收+”产品的现象早已有之。不过,在权益投资的黄金时代,“固收+”的发展始终不温不火,量化投资对“固收+”的赋能作用也很难体现出来。近年来,随着权益基金净值波动加大,以及公募基金量化投资的崛起,越来越多量化投资加持的“固收+”产品获得市场青睐。

如招商基金基金经理蔡振主要从事量化投资策略的研究工作,其管理的产品除了指数增强基金外,早在2021年就参与了“固收+”基金的管理工作。或许是基于多年的“固收+”基金管理经验和对量化投资的深度研究,记者注意到招商基金把今年3月成立的“固收+”基金招商安凯债券交其单独管理,截至二季度末,招商安凯债券基金的规模有16.16亿元。

绝对收益成蓝海市场

凭借灵活的配置策略,公募基金“固收+”产品今年业绩表现稳健向好,“固收+”基金规模时隔一年在今年二季度首次迎来净申购。而长期来看,以绝对收益为投资目标的“固收+”基金被市场寄托着承接理财净值化后满足居民理财需求的巨大期望。

沪上某公募基金绝对收益投资部总监表示,中国理财市场最大的需求之一是低波动产品,收益稳健、低波动产品必然有巨大的市场需求。

国投瑞银基金基金经理王鹏表示,中国居民对绝对收益类产品的需求巨大。首先,中国经济经过几十年高速增长,居民财富快速积累,对理财的需求也越来越迫切。其次,中国金融发展时间短,老百姓的风险承受力普遍较弱,储蓄存款在金融资产占比高达50%。即便是企业年金和个人养老金,投资也强调和偏好绝对收益。但是,这几年发行了大量的股票型基金产品,因股市下行净值出现大幅回撤,并没有很好匹配和满足老百姓的低风险配置需求。推出符合老百姓需求的绝对收益类产品,既是从业者急需解决的核心问题,又是基金行业提质增效的机遇。

国海证券资管负责人陈嘉斌近日表示,绝对收益资产管理市场是一个非常庞大的市场,面临巨量的市场空间和机会,要打造绝对收益产品,意味着研究、投资、风控能力向产品业绩的稳定转换。

在长盛基金副总经理蔡宾看来,能给客户带来良好的持有体验,能为客户提供中长期可持续收益,才是有生命力的产品。

对于“固收+”基金,无论是产品创新还是管理创新,仍有很大发展空间。

责编:战术恒

校对:杨立林

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